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花旗发表报告指出，小米预计于8月19日公布第二季业绩。整体而言，该行相信第二季表现基本符合预期，集团总收入及物联网(IoT)与电动车业务收入均创历史新高，但受第一季高基数影响，呈现季节性回落。花旗预计调整后净利润达104亿元，按年增长68%，按季下降3%，按季下滑主要由于智能手机平均售价和毛利率下降，以及营运开支增加。

花旗下调小米2025至2026年智能手机出货量预测200万部，并同步下调毛利率预测0.5个百分点。尽管市场担忧价格竞争及补贴效应减弱，该行认为小米IoT业务基本面稳健。对于电动车业务，虽然存在第二阶段产能爬坡的疑虑，该行维持原有预测不变，并预期平均售价与毛利率的上升趋势将持续。

综合考虑，该行将目标价微调至69港元，维持“买入”评级，长期增长逻辑未变，短期催化剂包括第三季业绩指引、电动车二期产能扩张、小米16系列发布及新款电动车上市。